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什么叫CDR(中國存托憑證)

作者: 佚名  上傳時間:2009-05-21  瀏覽:179
  中國存托憑證(Chinese Depository Receipt,CDR)是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行,由中國境內的存托銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證,從而實現股票的異地買賣。有關監管部門正在進行謹慎決策,考慮是否放開發行CDR的政策。
  它是在美國存托憑證(American Depository Receipts,簡稱ADR)的啟發下而推出的一個金融創新品種。CDR最早是由于1997年亞洲金融危機后,大量在香港上市的“紅籌股”公司強烈的內地融資需求的情況下提出來的,香港政府及中國證監會都也作出了積極反應。而自2001年以來,理論界陷入了激烈的爭論之中,對是否推行CDR也有著不同的觀點。
  按照存托憑證的定義,只有注冊地在中國境外的公司才能在國內發行CDR。 這樣,H股、S股公司顯然已經被排除。實際上這些公司早已通過增發A股開始其回歸之旅,如廣州藥業、中新藥業等。人民幣在資本項目下尚未實現完全可自由兌換,國外公司通過發行存托憑證等方式在A股市場上籌集的人民幣也無法自由匯兌出境。因此可以想象,現階段有可能在國內A股市場發行存托憑證的公司, 必須在國內有投資項目,并擬將籌集資金完全投向國內項目。根據以上分析,顯然以香港紅籌股機會最大,如中國移動(香港)、中國聯通(香港)等;其次是在內地業務較多的藍籌股,如匯豐、長安、和黃、新世界等。
  從1993年起,中國企業陸續在紐約證交所上市,2003年中國人壽保險公司在美國上市格外引人注目,這個項目的融資總額高達35億美元(57億零500萬新元),為當年世上最大的上市項目。
  中國人壽保險的股票就是以摩根大通創立的存托憑證形式提供給了美國投資者。摩根大通存托憑證業務亞太區主管謝國良說,存托憑證是協助世各國進入國際資本市場的高效主流工具。
  據美聯邦儲備局數據,目前美國資本市場規模達到16萬億美元,匯聚了全球金額最大的證券資本。中國企業通過存托憑證從美國市場融資已有10多年的歷史,其中有中國電信股份公司、中芯國際集成電路制造公司、中國聯通股份公司、攜程旅行網等數十家公司。
  在過去的10年中,中國企業通過這一革新性的融資產品,在紐交所、美國自動報價股市等上市,在國際資本市場取得的資本高達70億美元。
  摩根大通存托憑證業務的中國區主管慈盈表示,隨著中國在全球經濟體系中扮演越來越重要的角色,中國企業將繼續在國際市場尋覓融資途徑,獲取資金以求發展。高新技術公司、國有企業等,將會選擇存托憑證這一工具上市、融資。


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